随着公募基(jī)金(jīn)2023年一季报(bào)披(pī)露拉开(kāi)帷幕(mù)，多位知名基金经理调仓换(huàn)股(gǔ)以及对后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在(zài)一季报中表示，看好半导(dǎo)体、电动车、风光电(diàn)储(chǔ)、军(jūn)工等领域投资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能造(zào)成板块后续波动。投(tóu)资机会(huì)上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先行的算(suàn)力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场景(jǐng)值得关(guān)注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯(féng)明远一季报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概(gài)念的创新，以及半导(dǎo)体(tǐ)和(hé)制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效应。会继续在新 能源、科技(jì)、高端制造等(děng)主要赛道耕耘(树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴yún)，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资机会(huì)。

　　此外(wài)，今日，中泰(tài)资管(guǎn)姜(jiāng)诚(chéng)、中信保诚基(jī)金王睿(ruì)等人也(yě)发布(bù)了一季(jì)报，均(jūn)谈到了自己对(duì)AI领域(yù)的密(mì)切(qiè)关注(zhù)，但观(guān)点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头(tóu)新进成为(wèi)第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入(rù)AI相关概念股

　　一季报(bào)数(shù)据显示，从银华基金(jīn)李(lǐ)晓星在(zài)管(guǎn)的10只(zhǐ)基金(jīn)来看，整体基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘(pán)精选、银华盛世精选A、银(yín)华大(dà)盘(pán)定(dìng)开、银华丰(fēng)享(xiǎng)一年持(chí)有、银华心选一年持有(yǒu)A 在今年一季度(dù)小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度(dù)最大的是(shì)银华心(xīn)选(xuǎn)一年(nián)持有A，较去年(nián)底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡(yí)A、银华心佳(jiā)两(liǎng)年持(chí)有期、银(yín)华(huá)心享一(yī)年(nián)持有(yǒu)、银华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A 则在(zài)一季(jì)度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心(xīn)兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度(dù)，李(lǐ)晓星旗下(xià)基金产品(pǐn)大幅提高了港股(gǔ)仓位，比如银华心(xīn)佳两年(nián)持有期港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一季(jì)度29.55％，银华心(xīn)兴三(sān)年持有A港(gǎng)股仓位从去(qù)年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓(xiǎo)星代表(biǎo)作银华(huá)中小盘为例(lì)，前十大重仓股变动较大。今年一季度，立讯(xùn)精密、金山办公、用友网络、中科创达、中微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果(guǒ)链”龙(lóng)头立讯精密成为第一大重仓(cāng)股，截至一季(jì)报，该基金持有立讯精(jīng)密826.3万(wàn)股，持(chí)有市值约2.5亿元。一季度，该基(jī)金还增持了(le)精测电子，较(jiào)去年底增加了16倍(bèi)，目前持有市(shì)值(zhí)约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值得(dé)注意的是，上述(shù)“进新”个股大多数(shù)是(shì)AI相关概(gài)念股(gǔ)。

　　而宁德(dé)时代、晶澳(ào)科(kē)技(jì)、德业股份、晶科能(néng)源(yuán)、海(hǎi)光信息(xī)、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退出(chū)前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今(jīn)年一季度，该基(jī)金减持紫光(guāng)国(guó)微、华(huá)海清科(kē)，分别较去年(nián)底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分(fēn)别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四(sì)大重仓股。

　　在一(yī)季报(bào)中，李晓星再次用“千字小作文”表(biǎo)达了自己对市场的看法，基金君为大家做了(le)些重点摘要。

　　李晓星在(zài)一季报中表(biǎo)示，对于今年国内的宏(hóng)观(guān)判断依然是(shì)经济整体稳健复苏(sū)，产业结构调整(zhěng)继续(xù)升级(jí)，居民消(xiāo)费信心逐渐恢复；我(wǒ)们(men)判断由于国家自身(shēn)实力的不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们的利益共(gòng)同(tóng)点变(biàn)多，国际(jì)形势相对之(zhī)前(qián)会趋暖(nuǎn)，国(guó)际贸(mào)易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市场(chǎng)最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的人工智(zhì)能(néng)板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一(yī)革命性的技(jì)术，现象级应(yīng)用推出后(hòu)，国(guó)内外各巨头加速入局。需(xū)要关注(zhù)的是，AI 产(chǎn)业(yè)的(de)发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造(zào)成(chéng)板块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人(rén)”硬件(jiàn)先行的算(suàn)力产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能(néng)的(de)垂直类(lèi)应用场景值得(dé)关注(zhù)。

　　半导体方面，我们维持看好国(guó)产替代方(fāng)向，集中在(zài)半导体设(shè)备、材料、零部件环(huán)节(jié)，中长(zhǎng)期 看(kàn)，伴(bàn)随国产供(gōng)应商(shāng)积(jī)极验证导(dǎo)入，国内晶(jīng)圆产线建设将再(zài)度提速。在景(jǐng)气复苏(sū)方向，我(wǒ)们的看(kàn) 法边际(jì)转(zhuǎn)向积极，全球半导体下行周期接近(jìn)尾声(shēng)，经历了(le)过(guò)去几个季度的去(qù)库存，有望在(zài)今(jīn)年(nián)下 半(bàn)年(nián)重(zhòng)启上行周期(qī)，向(xiàng)上弹性取决于下游需求恢复的力度，数据中心有望(wàng)率先回暖，其(qí)次是汽(qì)车、 消费电子，关注相关左侧布局(jú)机会。

　　新能(néng)源板块是一(yī)季(jì)度被市(shì)场抛弃较多的板块(kuài)，交易占比(bǐ)和估(gū)值已经处于历史(shǐ)偏(piān)低(dī)的位置。只是市(shì)场对于上涨的标的(de)更多地关(guān)注(zhù)利好，对于下跌的板块更多地关注(zhù)利空。我们总体(tǐ)认为(wèi)现(xiàn)在市场对于新能源板块的担忧(yōu)讨论，更(gèng)多是对于一个下跌板(bǎn)块的应激式反应。在(zài)去年的中报中，我们(men)曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些(xiē)风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分位以及股价位(wèi)置下，我们认为新能源板(bǎn)块(kuài)的(de)风(fēng)险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这个时间段(duàn)，具有较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看(kàn)好电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰(tài)来(lái)仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继(jì)续加(jiā)仓新能源相(xiāng)关个股

　　一季报数(shù)据显示，信(xìn)达(dá)澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳(ào)研(yán)究(jiū)优选(xuǎn)A的股票仓位(wèi)从去年(nián)底75.82％上升到今(jīn)年一季度末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新(xīn)一年定(dìng)开A、信澳星(xīng)奕A则不(bù)同程(chéng)度小幅(fú)减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看，以冯明(míng)远(yuǎn)的代表作(zuò)信澳新(xīn)能源产业为(wèi)例(lì)，该基金(jīn)一季度增持璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股(gǔ)数876.4万股，持有(yǒu)市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了(le)科达(dá)利、中伟股份、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科(kē)技，其中(zhōng)，增持幅度(dù)最大的(de)是中伟股(gǔ)份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿(yì)元，为例(lì)第5大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技为“新(xīn)进”前十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚(yà)迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进(jìn)行不同(tóng)程度减(jiǎn)持(chí)，其中，减持幅度最大(dà)的是天齐锂业，今年一季度(dù)较去(qù)年底减持(chí)了24.23％，目前持(chí)有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股(gǔ)市场(chǎng)经历了疫情(qíng)复苏后的调整(zhěng)修复，经(jīng)济先是(shì)在大(dà)家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强(qiáng)预(yù)期，弱现(xiàn)实”的担(dān)忧(yōu)，随后(hòu)又出现(xiàn)了显著的(de)回调(diào)，从(cóng)而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投(tóu)资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细(xì)分板块的(de)整体走势(shì)与市场趋同，导致(zhì)本(běn)基金的净值(zhí)也(yě)出现小幅(fú)震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体 和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一(yī)定正面(miàn)效(xiào)应(yīng)树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴。我(wǒ)们会(huì)继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的(de)优质个股，自下(xià)而上(shàng)挖(wā)掘(jué)投(tóu)资机会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观(guān)看待人(rén)工智能

　　今日，中信保诚(chéng)基(jī)金(jīn)旗下多位基(jī)金经(jīng)理也发布了一(yī)季报。其中(zhōng)，中(zhōng)信保(bǎo)诚基(jī)金权益投资部总监王睿在一季报中表示，宏观(guān)经济目前处(chù)在(zài)一个温和(hé)复苏的通(tōng)道，在海外加息进(jìn)入尾声后，社会(huì)流动(dòng)性将相对宽松(sōng)，宏观及货币环境有利于权益市(shì)场行情的开展，二季度指(zhǐ)数(shù)仍有可能会是震荡(dàng)上行的态势。

　　一季度(dù)，王睿减表示持了部分短期达到目标价(jià)的相关品种(zhǒng)，并(bìng)根据收益率(lǜ)预期(qī)的变化调整了一部分(fēn)科技(jì)持仓(cāng)。具体来看，以其代表作中(zhōng)信(xìn)保(bǎo)诚创新成长为例，该基(jī)金在一季度(dù)增持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航(háng)光电等个(gè)股，人福(fú)医药“新进”前(qián)十(shí)大。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对于人工智能(néng)这一非常宏(hóng)大的命题，他(tā)目前(qián)持谨慎乐观的态度(dù)。首先我们相信这是一项会(huì)对目(mù)前(qián)的生产和生活方式带(dài)来重大变化的(de)技术(shù)变革，值得(dé)我们投入非常(cháng)多的精力去跟踪和研(yán)究。但另一方(fāng)面，我们(men)目(mù)前(qián)还无法相对准确的评估这(zhè)项技术革命给具体公(gōng)司和行业格局带来的影响(xiǎng)，也不能给(gěi)出大部(bù)分公司一个相对清晰的定价，因此(cǐ)我们(men)一季度暂时还没有明显增加相关的持仓(cāng)。后续(xù)我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多(duō)的电动(dòng)车和光伏表现不佳，受到了一些短(duǎn)期因素的干扰(rǎo)，投资者的(de)信心(xīn)出(chū)现了波(bō)动。投资者预期变化导致部分个股出现了(le)较(jiào)大(dà)回(huí)调，目(mù)前行(xíng)业整体(tǐ)估值水平处于历史较低位置(zhì)，而这两(liǎng)个行业未来(lái)的发展(zhǎn)方向还是相对(duì)比较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资(zī)管基(jī)金经理(lǐ)姜(jiāng)诚(chéng)也发(fā)布了一季报(bào)在一季报中，姜诚(chéng)表示(shì)，一季度(dù)的市场走势再(zài)次佐证(zhèng)了(le)一个道理，即市场是难以预测的。迄(qì)今为(wèi)止(zhǐ)，表现(xiàn)最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或(huò)许(xǔ)是(shì树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴)科(kē)技发展(zhǎn)进(jìn)程中最重要的事(shì)件(jiàn)之一，但(dàn)要(yào)搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影(yǐng)响却很(hěn)难(nán)。利润在产业链不同环节(jié)之间将如何分配？ 市(shì)场(chǎng)当前认为的(de)受益环(huán)节是(shì)否能如愿受益？它的“智能(néng)”水平达到(dào)了什么程度以及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细说起(qǐ)来又让人不明就(jiù)里的难题。谈资(zī)和投资之(zhī)间(jiān)，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本原理(lǐ)告诉我(wǒ)们，价值会随着时间(jiān)增(zēng)长，而非随着利润(rùn)波动。所以在海量信息中，我们(men)需要重点(diǎn)关(guān)注长(zhǎng)期因素(sù)，淡化短期因素(sù)。人工(gōng)智(zhì)能的发展是(shì)一个(gè)长(zhǎng)期(qī)因素，我们(men)还没有足够的把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽(jǐn)量回(huí)避它带来的伤(shāng)害。以尽可(kě)能低的价格(gé)买(mǎi)尽可(kě)能好(hǎo)的资产(chǎn)，是我们的(de)投资目标(biāo)。好资(zī)产的标准是(shì)活(huó)得久、 站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资产收益率高(gāo)，以及在好的(de)公司(sī)治理加持下(xià)能够(gòu)把(bǎ)长(zhǎng)期利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人分红(hóng)。所以(yǐ)，我们会(huì)一(yī)如既往，不去猜测和追逐(zhú)市场热点(diǎn)。

　　具体持(chí)仓方(fāng)面，以姜诚代(dài)表作中泰星(xīng)元价值(zhí)优选A代表作为例，该(gāi)基金(jīn)在(zài)一季度减(jiǎn)持(chí)了中(zhōng)国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水(shuǐ)泥、美(měi)的集团，增持了工商(shāng)银行、建(jiàn)发股(gǔ)份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一(yī)个(gè)季度，姜(jiāng)诚(chéng)表(biǎo)示，自己的组合没有大的(de)变化(huà)，是因为长期(qī)观点(diǎn)没有大的变化(huà)。对中(zhōng)国(guó)经(jīng)济的长期乐(lè)观，结合当前(qián)市场提供的较(jiào)低估值(zhí)水平，让我(wǒ)们可以在热点不断切换的市场中(zhōng)保持平和。但投资是一(yī)项苦差事(shì)，需要随时准备证(zhèng)伪自己的观点，需要(yào)保(bǎo)持(chí)学习，永(yǒng)远没(méi)有(yǒu)躺平的一天。

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